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天使投资人的本质是“概率博弈”
作者:本刊记者 谢丹丹  发布日期:2017-08-18  点击数:1009 次

在投资时,一般有几成把握才会投一个项目?

《投资异类》 王利杰 著 北京联合出版公司 

试试这几道题,你就知道自己适不适合当投资人了。

题一:一个男人出一次轨,被老婆发现的概率是10%,出三次轨被抓住的概率是多少?

题二:一枚硬币抛200次,连续出现六个同面的概率是多少?

题三:A、马上给你500万;B5年以后,50%的概率可以得到1亿。

答案如下:

题一:27.1%

题二:约99.8%

题三:选B

【题三详解】:首先,把AB两项做价值换算。A的价值等于500万,B的价值,1亿50%的概率是5000万,换算到当前也值1000万。当然会选B1000万。有人说选B万一没有呢?可以选择卖给保险公司。

在资本蜂拥的年代,《投资异类》一书作者王利杰认为,天使投资人的本质是“概率博弈”。

 

运气敌不过概率

“运气敌不过概率。运气不可控,而概率可控。”王利杰以赌场游戏为例,谈论玩家只要跟庄家对弈,在概率上必输。很显然,没有一个赌场会设计一个在概率上必输的游戏。

王利杰的投资信条是:以10%的概率博1000倍的回报。简单来说,如果他判断一个项目的成功率超过10%,就会进入。而为什么回报率是1000倍呢?他认为应当涵盖一定概率误差。

1000倍的回报来自于哪里?在王利杰看来,“这是赛道的势能决定的,要讲借势。”但通常,很多人会认为,只要找到一个靠谱的人,就可以一直投他的项目。这事实上是神化CEO的个人能力。如果把马化腾、马云放在不同的赛道,他们做出来的业绩肯定会不一样。

中国三大互联网公司腾讯、百度、阿里,分别处于社交、搜索和电商三个赛道。而美国的前三大互联网Facebook、谷歌、亚马逊公司碰巧也在这三个赛道上。所以,是赛道决定了企业规模,决定了最后的赢家。

 

如何估算成功概率?

在投资时,一般有几成把握才会投一个项目?

《投资异类》一书中有答案:一个项目胜负的概率不是由创始人单独决定的,也不是通过孤立的项目分析计算出来的,而是由赛道上的玩家总数量决定的。在一个赢家通吃的垂直赛道里,同一时机进场的玩家优点和缺点对冲后,享有同等的胜出几率!

1.赢家通吃赛道

在每个垂直领域,越是具有网络递增效益、能够呈指数级增长的经济模型,越有可能实现赢家通吃。如果要实现高回报,投资的赛道最好选择这类新型科技企业。

2.同一时机进场

时机在一个企业的成败中,占有60%以上的决定因素。如何把握时机?

王利杰认为,每个垂直的赛道上,都有一个隐形的“买定离手”的时刻。一个明显的市场信号,可以帮助他大幅度降低错投已经“错过时机”的企业的概率。这就是:在整个垂直领域,是否已经有一家公司成功拿到了过亿的B轮融资。

3.优点和缺点的对冲

创业团队“好和坏”的评估标准有着极大的不同,存在很大的个人经验判断。在概率面前,同一时期进入同一个赛道的“白马团队”和“黑马团队”基本平等。所以,在天使轮,创业者之间的优点和缺点是可以对冲的。

王利杰的这些观点和投资实践,相信会成为不少天使菜鸟的启蒙范本。  

责任编辑:朱丽

来源:《中外管理》杂志

 

 

     
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